Donald Trump füllt die Gazetten, erschüttert das Establishment und versetzt die Gutmenschen aller Länder in Angst und Schrecken. Folgende drei Aspekte sollten Sie bei der Beurteilung der Situation nicht außer Acht lassen: 1. Schumpeter Der österreichische Ökonom Schumpeter wurde weltberühmt durch die Beschreibung des Prozesses der „schöpferischen Zerstörung“. Diese gehört untrennbar...

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See english Version below   „komplizierteste Verhandlung aller Zeiten“ David Davis, Brexit-Minister Noch vor der Präsidentschaftswahl in Frankreich hat der Brexit das Potential, die Märkte in Atem zu halten. Der Hauptakt des Dramas steht noch bevor, bis zum Finale dauert es länger – vielleicht wird die Aufführung auch unterbrochen und geht irgendwann später weiter. Theresa...

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Luzerner Berge
1. Vorwort / Preface Wir investieren nicht wegen Trump oder trotz Brexit, sondern weil wir in bestimmten Branchen Trends oder Themen sehen, die in besonderem Maße Gewinner und Verlierer produzieren. Unser Ziel ist es dabei, mehr Gewinner als Verlierer im Portfolio zu haben und die Mischung der verschiedenen Themen so zu steuern, dass die Volatilität des Portfolio signifikant unter derjenigen des...

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Weihnachten naht und Behaglichkeit zieht ein – auch beim Geld? Die Würfel in Österreich und Italien sind gefallen. Van der Bellen wurde es – Renzi will nicht weitermachen. Was ist Gewiss, was könnte passieren – am Aktienmarkt? A. Gewissheiten 1. George Akerlof (Ehemann der FED-Chefin Janet Yellen) und Robert Shiller [beide Nobelpreisträger] haben in einem gemeinsamen Buch die „Animal...

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A. Status 1. Der aktuelle Stand ist auch für alle die verfügbar, die es bevorzugen, deutschsprachige Quellen aus den beiden Ländern zu lesen. Südtirol Online und Der Standard aus Wien bieten sich an. Das wenig überraschende Ergebnis: allen ist klar, alles ist offen. Vom Weltuntergang ist in beiden Quellen aber auch nicht die Rede. 2. Untergangsprophezeiungen sind wohlfeil. Im Unterschied zu den...

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A. Gewissheiten 1. Peter Thiel brachte es auf den Punkt, wie Stefan Bierling in der NZZ schreibt. Alle nahmen Trump wörtlich, aber nicht ernst. Nach rabiaten Ankündigungen wurden immer die Details abgefragt, um zu verstehen, wie die vollmundig angekündigten Maßnahmen umgesetzt werden sollten. Trumps Wähler denken aber anders herum. Sie nehmen Trump ernst, aber nicht wörtlich. Anders gesagt: es ging...

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Die stabile Entwicklung des Fonds auch heute – zu sehen im Kurs morgen – ist im wesentlichen auf die letzte Woche signifikant erhöhe Kassequote und den Schweiz-Anteil zurückzuführen. Die Absicherung durch Futures war klein und wurde von uns nach der ersten Trump-Rede heute morgen sofort glattgestellt. Selektiv haben wir parallel bei einzelnen Werten, insbesondere aus den Bereichen Materials...

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Wer nächste Woche die Wahl in den USA gewinnt – keiner weiß es und vielleicht dauert es auch länger, bis das Ergebnis feststeht. Außerdem gibt es zahlreiche Stimmen, die davon ausgehen, dass jeder der beiden potentiellen Präsidenten mit zahlreichen juristischen Auseinandersetzungen zu tun haben wird, die die Amtsausübung signifikant erschweren könnten. Vielleicht ist es aber auch viel Lärm um nichts. Es...

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Deutsche – living the ‘Glencore-Moment’ Der Börsenwert der Deutschen Bank (im angloamerikanischen Sprachraum oft einfach ‚Deutsche‘ genannt) entspricht derzeit etwa 25% des bilanziellen Eigenkapitals. So könnte ‘Deep Value‘ aussehen. Aber nur, wenn man wüsste, was die Rechtsstreitigkeiten am Ende aller Tage wirklich kosten und welche Chancen und Risikenbei den Derivaten schlummern. Die Komplexität...

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Die Franzosen leiden seit Jahren unter einer Rekord hohen Arbeitslosigkeit von knapp 10 Prozent. Anders als in Deutschland spielen deshalb bei der kommenden französischen Präsidentschaftswahl nicht nur Flüchtlinge eine Rolle. James Carville, Bill Clinton’s Stratege bei seiner ersten Präsidentschaftskampagne brachte es auf den Punkt: „It’s the economy, stupid!“ Manche Auguren erwarten,...

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